ブルーチップ ベトナム投資ニュース

貿易赤字に関する懸念

同報告書によると、
最新マクロデータを分析した上で
ベトナム経済が安定的に回復し、
09年第4四半期に7.7％の成長率に達したとしている。

この成長率は年初の3.1％より大幅に上昇し、
第2・第3四半期の4.4％と5.2％より高い。
輸出活動、国内需要の回復、投資の加速により
2010年にはベトナムのGDPが6.8％に達すると評価している。

外国投資家が一番懸念している
貿易赤字とインフレの問題について同報告書は、
昨年の輸入成長率が輸出より大きく増加し、
09年4月から超過輸入額が
1ヶ月平均10億～20億USDとなったこと、
今年の1月にはこの数字が約13億USDになった点を挙げ、
「我々にとって貿易赤字は短期的な問題である。ただ、最悪の時期を経た。」
と掲載した。

インフレについては、1月上旬に
「インフレの圧力により、公定歩合は今年中に追加4％を引き上げる必要がある」
と言う見解を出した。
今年1月に物価上昇率が、昨年12月より1.3％を増加し、
1％以上上昇してから5ヶ月目となる。
この観点は最新報告書の中でも引き続き掲載され、
3月中に状況が変わることを予測した。

その他、証券市場に悪影響を及ぼしている
他の問題も掲載された。
例えば、資金貸出を厳格化する可能性、
金利支援政策の実施中止、外国投資資金の急速減少、
流動性の低下である。

それらの問題を持っているベトナム証券は
現時点で適切な価格になると評価された。
2009年の上場企業の売上成長率が平均20％達成を予測すると、
2010年のPERが11倍であり、ベトナム証券のPERが
アジア地域の中では低くなる（韓国は10.1倍、タイは11.2倍）。

ベトナム経済の安定的な発展

最新の報告書に現れたHSBCの観点は統一であるが、
他の機関の観点と多少違った。
例えば、2010年のStandard Charteredの報告書は
2010年にベトナムのインフレが通常の割合で上昇し、
年中に8.9％、年末に10％を達するとした。
理由は経済が高く成長することである。

HSBCの予測によると、
今年のFDI実質額が約100億USDであるが、
Standard Chartered Bankは国際経済回復の影響により
09年のベトナムへのFDI及び越僑送金の傾向 が
逆になるため、それぞれ120億USDと75億USDに
達すると予測した。

外国機関とは違い、ベトナム機関が
マクロ政策に対して楽観的に評価した。
例えば、Ban Viet証券株式会社は
2010年にインフレが約10％を達し、
公定歩合が8％～10％で変動するという。

2010年の発展展望については、
ベトナム経済が発展軌道に戻り、
需要引き上げ政策の実施が中止になっても
成長動力が引き続き維持される。
輸出はコメ、ゴム、繊維等の主力商品の価格と生産量が
昨年末から回復しているので、輸出成長率が
6％に達する可能性が高い。

輸入も増加するが、輸出成長より低い年間約5％をとなる。
各管理機関が不必要な商品の輸入を制限し、
資材の価格上昇スピードは輸出製品の価格上昇より遅い。
今年の貿易超過輸入額は約120億USDであり、昨年と同様である。

金融政策について、インフレを抑制するため、
国家銀行が2010年前半に資金貸出を厳格化する。
公定歩合を引き上げる可能性もあるが、最大10％までである。

ただ、厳しい資金貸出政策が後半に緩和されるので、
マクロ的な状況が安定する。
2010年の目標は「安定的な成長」であり、
重要な要素である。
政策の変動はマクロ的な変動に合わせるために
引き続き調整されるので、ベトナム経済が質と量の両面で
安定的な発展軌道に戻される。