ブルーチップ ベトナム投資ニュース

1年目の年間金利が14％～16％、さらに翌年の金利が、
銀行の12ヶ月期限のVND預金金利に4％～5.5％プラスされることで、
企業の債券が投資家に注目されている。

2008年に資本市場が衰退したため、金利が年19.56％と
非常に高くなり、資金供給源が少なかった。
2009年に入り、経済状況が困難に陥ったことで、
企業に対する信用が低くなり、債券を求める人も減少。

2010年に入り、経済が回復し始め、銀行が企業の
活動規模の拡大に対応できる中長期の資金が不足し、
多くの企業が債券を発行した。

Song Daグループは、2010年にベトナム資本市場で
最初にVND債券を発行する企業であり、
発行債券の総額は1兆5000億VND（7900万USD相当）。
ベトナム電力グループは2兆VND、
ベトナム輸出入・建設株式会社（VCG）2兆VND、
Long Hau株式会社（LHG）2000億VND（額面10億VND）、
Vincom株式会社（VIC）は1兆VNDの債券を発行した。

60兆VNDの国債発行が成功し、年初6ヶ月で企業の債券も発行。
そのため、企業に対する投資家の信用が高まっている。
企業は安定的な中長期の資金源を調達することができる。
銀行も中長期資金の供給の圧力が減っている。

社債の発行が成功した主な原因は、債券の金利が高いことにある。
銀行の調達金利は12.5％から11.5％に下がったが、
債券の金利は最低14％～15％である。

最も高い金利はVincom株式会社の債券の金利で、
5年期限の同債券は、金利が年16％。
6ヵ月更新で、ベトナム商工銀行株式会社の12ヶ月期限の
VND預金金利＋5.5％となる。

また、年初6ヶ月で企業の社債発行が成功した原因も様々。
例えば、証券市場が不安定であること、
銀行の預金金利と国債の金利が下がったこと、
各地方の不動産市場が良くなっていること等である。

企業債券の金利が高くなることは、
銀行の資金調達活動に影響を与えるのだろうか。
また、政府指導のもとで市場の預金金利が
下がってきていることにも影響を与えているのだろうか。
実際のところは、社債の価値が資本市場の全体の価値より
非常に小さいため、影響はあまり大きくない。

社債を発行できるのは、大規模で、財政力が強く、
消費市場が安定している企業のみ。
年初6ヶ月で債券発行に成功した企業は主に大手国営企業、
不動産投資案件又は輸出入活動への投資案件を有する上場企業である。

全国の企業の96％を占める中小企業は、信用性がまだ高くないため、
債券を発行できない。そのため、銀行の融資が
企業にとってまだ非常に重要な資金源である。

資金集めのために、数社は転換社債を発行した。
この方法を選択した企業は、資金を調達できる上に、
銀行の高い金利を避けることができ、返済の圧力を得ない。

ベトナム企業は、国内で社債を発行するとともに、
外国でも債券を発行して資金を調達することを熱望している。
つい最近、ベトナム政府はベトナム電力グループに対して
国際市場で10億USDの社債発行を保証することに合意した。
数社の大手国営企業が、今後このルートで社債を発行することを
検討している。