返済できるの？ 越海外融資急増の実態
ベトナムでの2010年末までの海外融資に関する報告が遅れ、
8月に入って、正式に発表された。
Sanotc.com 2011年8月22日
8月に入って、正式に発表された。
今回の報告の中で、最も注目すべき点は、
ベトナムの海外融資が急増しているため、
国家財政の安全確保と、マクロ経済の安定に関わる
2009年公的融資管理法を早急に見直す必要がある、ということである。
325億USD超え
報告によると、ベトナム海外融資
（政府融資、地方融資、政府保証のある融資を含む）が、
2010年末の時点で、前年の279.3億USDから、325億USDを超えたとのこと。
従って、2010年1年で、海外融資額は46億USD近く増加したことになる。
しかし、そこから返済額の10.6億USDを引き、
さらに、昨年ベトナムが締結した各協定や
借入契約で受けている融資額は56億USDであったことを踏まえると、
GDP（統計総局の予測：1,046億USD）の約5.3％を占めることになる。
国家予算の超過支出を補填するための海外融資が、
今年4月1日の時点でGDPの約5.6％を占めており、
国内融資を大きく上回る状況となっている。
加速する増加傾向
近年、この増加傾向は徐々に強まってきている。
（2007年 3.6％増、2008年 26億USD増、2009年 61億USD増）
さらに、外貨市場が停滞する時期に、
通常海外融資協定が認可されている。
2010年、ベトナム外国準備資金は大幅減となり、
40億USD近くなると予測されている。
ベトナムは2009年、88億USDの超過支出を出している。
昨年のGDP成長率が6.78％に留まったことと同様に、
この海外融資の急増は、早期の対応が求められる。
報告によると、ベトナム海外融資の金利は、年0％～3％と低い。
具体的には、278.6億USDが金利0％～3％で借入されており、
2009年より約11.1％増加している。
一方で、高金利での融資額も増加している。
21.5億USD以上が年3％～6％で借入されており、
これも2009年より43％増加している。
さらに18.9億USDが年6％～10％で借入され、
2009年の2倍増となっている。
こうした状況の中、政府の返済義務が大きく変わってきている。
最新情報によると、ベトナムは2015年までに
毎年約15億USDの元金と金利を返済しなくてはならない、とのこと。
返済額が最も多くなるのは2020年で24億USDとなるが、
2019年には約11.5億USDで収まる。
2010年だけで、元金と金利を併せて債務の返済に
約16.7USDが海外に送金されており、
これは、前年比30％近く増加となった。
その他、2010年には海外向け国債が年利7％で発行されており、
期限は10年間とされているため、
2020年にはこれらの返済期限も重なってくることになる。
また、国際市場で10億USDの国債も発行されており、
ベトナムの債務は増える一方である。
政府の融資構造は、JPYが最高額となっており、
次点でSDR、USDとEUROが続く。
具体的にはJPYが38.8％、SDRが27.1％近く、
USDとEURがそれぞれ22.2％と9.2％となっている。
そのため、VND/外国通貨のレートが変動する場合、
ベトナムの借入額も大きく変わりこととなり、
債務/国家予算の収入比率も変わることとなる。
求められる早急の対策
また、多くの海外融資における監査指数が、
2009年より悪くなっている。
比GDPの海外融資は42.2％を占めているものの、
世銀の基準には達していない。
ただ、海外融資の増加速度があまりに急で、
安全性の限界が近づいているのも事実である。
2008年から2010年までの3年間で、
この指数は約10％拡大している。
特に、外貨準備資金/短期融資が最低となっている。
この比率は2007年には102倍であったが、
2010年には2倍もならなくなった。
ここで二つの問題が生じる。
一つは外貨準備資金が少なくなること。
もう一つは、短期融資が急増していることである。
統計によると2009年、ベトナム全体の超過支出額は
88億USD近くを達し、2010年には約40億USDとなった。
そのため、外国準備資金も徐々に減ってきている。
また、多くの経済専門家が、海外融資の金利が高くなっていること、
返済期限が短期化していることなどに、強い懸念を示している。
海外融資が急増し、外貨準備資金が減少する一方で、
為替レートがベトナム債務リスクに貢献している。
政府の最新報告によると、2009年と比べて
2010年末期のVNDは、対USDレートが約10.26％低下、
対EURが11.14％、対SDRが約5.53％下がったものの、
対JPYで6.43％上昇している。
インフレが続き、外貨市場を安定させることが困難になっている。
また、債務の返済計画の見直しと、
国家予算の収入の拡大方法も検討しなくてはならない。
特に、ベトナム経済の短期回復の可能性が見込めない以上、
腰を据えた、長期的指標が示されることが望まれる。
ベトナムの海外融資が急増しているため、
国家財政の安全確保と、マクロ経済の安定に関わる
2009年公的融資管理法を早急に見直す必要がある、ということである。
325億USD超え
報告によると、ベトナム海外融資
（政府融資、地方融資、政府保証のある融資を含む）が、
2010年末の時点で、前年の279.3億USDから、325億USDを超えたとのこと。
従って、2010年1年で、海外融資額は46億USD近く増加したことになる。
しかし、そこから返済額の10.6億USDを引き、
さらに、昨年ベトナムが締結した各協定や
借入契約で受けている融資額は56億USDであったことを踏まえると、
GDP（統計総局の予測：1,046億USD）の約5.3％を占めることになる。
国家予算の超過支出を補填するための海外融資が、
今年4月1日の時点でGDPの約5.6％を占めており、
国内融資を大きく上回る状況となっている。
加速する増加傾向
近年、この増加傾向は徐々に強まってきている。
（2007年 3.6％増、2008年 26億USD増、2009年 61億USD増）
さらに、外貨市場が停滞する時期に、
通常海外融資協定が認可されている。
2010年、ベトナム外国準備資金は大幅減となり、
40億USD近くなると予測されている。
ベトナムは2009年、88億USDの超過支出を出している。
昨年のGDP成長率が6.78％に留まったことと同様に、
この海外融資の急増は、早期の対応が求められる。
報告によると、ベトナム海外融資の金利は、年0％～3％と低い。
具体的には、278.6億USDが金利0％～3％で借入されており、
2009年より約11.1％増加している。
一方で、高金利での融資額も増加している。
21.5億USD以上が年3％～6％で借入されており、
これも2009年より43％増加している。
さらに18.9億USDが年6％～10％で借入され、
2009年の2倍増となっている。
こうした状況の中、政府の返済義務が大きく変わってきている。
最新情報によると、ベトナムは2015年までに
毎年約15億USDの元金と金利を返済しなくてはならない、とのこと。
返済額が最も多くなるのは2020年で24億USDとなるが、
2019年には約11.5億USDで収まる。
2010年だけで、元金と金利を併せて債務の返済に
約16.7USDが海外に送金されており、
これは、前年比30％近く増加となった。
その他、2010年には海外向け国債が年利7％で発行されており、
期限は10年間とされているため、
2020年にはこれらの返済期限も重なってくることになる。
また、国際市場で10億USDの国債も発行されており、
ベトナムの債務は増える一方である。
政府の融資構造は、JPYが最高額となっており、
次点でSDR、USDとEUROが続く。
具体的にはJPYが38.8％、SDRが27.1％近く、
USDとEURがそれぞれ22.2％と9.2％となっている。
そのため、VND/外国通貨のレートが変動する場合、
ベトナムの借入額も大きく変わりこととなり、
債務/国家予算の収入比率も変わることとなる。
求められる早急の対策
また、多くの海外融資における監査指数が、
2009年より悪くなっている。
比GDPの海外融資は42.2％を占めているものの、
世銀の基準には達していない。
ただ、海外融資の増加速度があまりに急で、
安全性の限界が近づいているのも事実である。
2008年から2010年までの3年間で、
この指数は約10％拡大している。
特に、外貨準備資金/短期融資が最低となっている。
この比率は2007年には102倍であったが、
2010年には2倍もならなくなった。
ここで二つの問題が生じる。
一つは外貨準備資金が少なくなること。
もう一つは、短期融資が急増していることである。
統計によると2009年、ベトナム全体の超過支出額は
88億USD近くを達し、2010年には約40億USDとなった。
そのため、外国準備資金も徐々に減ってきている。
また、多くの経済専門家が、海外融資の金利が高くなっていること、
返済期限が短期化していることなどに、強い懸念を示している。
海外融資が急増し、外貨準備資金が減少する一方で、
為替レートがベトナム債務リスクに貢献している。
政府の最新報告によると、2009年と比べて
2010年末期のVNDは、対USDレートが約10.26％低下、
対EURが11.14％、対SDRが約5.53％下がったものの、
対JPYで6.43％上昇している。
インフレが続き、外貨市場を安定させることが困難になっている。
また、債務の返済計画の見直しと、
国家予算の収入の拡大方法も検討しなくてはならない。
特に、ベトナム経済の短期回復の可能性が見込めない以上、
腰を据えた、長期的指標が示されることが望まれる。
Sanotc.com 2011年8月22日