ブルーチップ ベトナム投資ニュース

ベトナムでの情報によると、SBTはThanh Thanh Cong株式会社と他の提携先に、
9700万単位の株式を額面（1万VND）で、相対取引方式で譲ることを決定した。

数年前のCoraスーパーマーケットの譲渡後、
初めてベトナムにおける同グループの財産譲渡で、
15年間の直接投資歴史に終止符を打った。
Bourbonの親会社であるJaccar Holdingは引き続きベトナムに残り、
外国投資ファンドと提携して間接投資活動を行っている。

年初9ヶ月の会計報告書によると、SBTの税引き後の利益は2623億VND。
この利益はSBTの歴史の中で最も高い。
SBTの説明によると、第3四半期の利益急増（前年同期より970億VND増加）の理由は、
砂糖生産能力が26％増加したこと、及び砂糖販売価格が45％上昇したことである。

例えば、今年SBTが税引き後利益3000億VNDを達する場合
（現在の砂糖の価格は第3四半期より高い）1兆4190億VNDの資本金により、
1株当たりの収入（EPS）が2000VND以上に達する。
また、額面で購入する株価は11月26日のSBTの株価（12,000VND）と
大体同じである。

今回、Boubon Tay Ninhを買収する大株主であるThanh Thanh Cong株式会社は、
砂糖生産で長い経験があるため、メコンデルタにあるSBTの
16,000万平米の砂糖キビ栽培及びSBTの工場を管理できる。

実際、Thanh Thanh Cong株式会社は、Boubon Tay Ninhが民営化されて
100％外国企業になった3年前から、SBTの大株主になった。
同社がBourbonと緊密的な関係を持ち、Bourbon製品の窓口となっている。
そのため、フランス側の投資家の所有率を買収することは適切な動きである。

Bourbonはフランス産業で良く知られる名前である。
15年前、調査結果を得た後に、Boubonはベトナムに投資することを決定した。
1995年、SBTは合弁の形で誕生、その中でフランス側が70％を所有した。
2000年、外国側はベトナム側の所有率を全て買収し、
Bourbon Tay Ninhは100％外国企業になった。

フランス開発基金（AFD）の長期借款（年間金利4.62％）を得て、
Bourbon Tay Ninhは砂糖キビ栽培アエラに投資、農民の生活を大きく支えた。
また、2001年2月に投資資金を追加し、投資総額を1億1300万USDに上げた。
2001年末、計画投資省はBourbon Tay Ninhに対し、企業所得税を
年間10％と決定した。

ただ、砂糖生産分野の活動が上手く行われず、2003年までに
砂糖生産工場は殆ど原料不足で赤字の状況であった。
Bourbon Tay Ninhも同様の状況であった。
SBT工場の生産能力は、設計の能力の50％～60％にしか達していない。
ベトナム製の砂糖は外国脱税輸入の砂糖と激しく競争しており、
外国市場でも砂糖の価格は低い。
2005年から、SBTが黒字になり始め、2005年の税引き後利益は1210億VND、
2006年に1925億VND,2007年に1913億VND、2009年に2100億VNDに達した。

2007年にはSBTが民営化し、外国ファンド、Vinamilk、KinhDo等、
砂糖消費企業などの戦略投資家に31.48％を譲渡。
当時譲渡した株価は25,000VNDであった。
2008年2月末、SBTは正式に上場し、4480万単位の株式を上場。
上場の時からSBTの株価は一度もIPOの落札株価を超えたことがない。
上場の4年間で、Bourbon Tay Ninhの最高株価は22,800VND（2008年2月26日）、
最低株価は5300VND（2009年2月27日）である。

ホーチミン証券取引所のサイトに掲載された内容によると、
フランス側のパートナーの撤退原因はParisの親会社の指導であり、
親会社が投資品目を改善するため。
国際金融危機が発生した影響で、「再構造」の言葉は
どこでもミクロ的規模からマクロ的規模まで、
国際的規模から国内的規模まで良く使われている。

ただ、考えられる一番大きな原因は、企業がもう我慢できないことである。
投資15年後にもまだ損していることは、どの企業も耐えられない。
実際、Bourbonはずっと投資パートナーを探していたが、
今になってようやく見つけられた。
フランスの投資業界はベトナムを愛し、フランスの文化が残っている町で
生活してビジネスをしたいが、ビジネスがビジネスで我慢の限界となっている。