ブルーチップ ベトナム投資ニュース

ベトナム経済の突然の下落は、金融システムを圧迫した。
特に、金融状況が徐々に悪化している。

良い情報：マクロ経済の基盤はまだ強い。
　　　　　　また、ベトナムの借金率は今の所低く、輸出成長率が高い。
　　　　　　近年、国家銀行の外貨予備資金が増加した。
　　　　　　ベトナムは
　　　　　　タイとインドネシアのように国際経済市場に参入していないため
　　　　　　アメリカの信用危機による影響をさほど受けない。

政府は、国家の予算支出や国営企業による借金監査を通じ、早期回復ができる。

悪い情報：これらは成功しにくい。各国営機関が協力に応じない可能性も高い。

経済不安定に至った原因を知るベトナム人は少なくない。
ベトナムが直面している問題が、複雑という訳ではない。
ただ、政策策定機関の権限が統一ではない点が複雑だ。

金融政策の策定は、国家銀行の任務だが、インフレの管理は財政省だ。
金融政策も、国家財政委員会や国家金融委員会により監査され
他の政府専門機関も関わっている。
財務省は、課税政策や国家予算の支出額を算出するが
その投資は、計画投資省により実施されている。
この際、各財政グループは政府に報告する。

このため、政策策定の根本的な改善が必要だ。

各経済グループに規律厳守を要求
90年代初頭、各国営企業の効果的な活動が見込めなかったことから
政府は、日本の系列・韓国のchaeboｌ方式で国営公社や経済グループを設立。
目的は、大規模なベトナム国営企業による国際市場での活躍だった。

これらの国営企業は
不動産・金融サービス・テレコム・観光等の分野に力を入れ、成功した。

輸出会社は、政府との関係を利用し、借金の保証を要求した。
借金を使いて、主な営業分野の以外に活動を拡大する。
Vinashinは、2006年の最初に発行されたベトナム国債により
10億ドル（スイスの借金）を調達した。
最近、ズン首相はドイツ訪問の際
Vinashinは、ドイツ銀行から債券発行による20億ドルを調達。
Vinatexも5億ドルを借金。

政府は、ベトナム国営機関に対する期待をあまりしなくなった。
1ヶ月前に行われた政府と国営企業との会議において
首相は、国営経済グループは各商業銀行の借金の60％を占めている。
このうち、外国からの借金は70％、GDPの40％を占める。

4月、首相は各国営企業や経済グループに対し
主な営業分野に最低70％の資本を投資しなくてはいけないとした。
しかし、各国営企業の反応はあまり良くない。

Petroベトナム会長によると、これはショックを付ける指導である。
「各国営グループが主な分野の以外の分野に資本金の40％、50％を占めると
直ぐに投資資金を回収できない。
そうすると、企業が倒産してしまう。

利益をシェア
ベトナムは諸国より、貧困削減や基礎教育の改善
新生児の死亡率改善や水源の使用について評価されたが
医療費や教育予算に関しては乏しい。
アジア地域中、インドネシアの次に医療支出が低い。

貧困者に対する制度も、改善が必要だ。
最近のUNDPの調査によると、医療予算の45％は
最裕福層から5分の1の割合で支出されるという。
最貧困層は7％。教育分野ではこの格差が35％と15％だ。

教育や医療の質にも問題がある。
Intelが、ベトナムTOPの理科系大学5校2000人の学生を調査した結果
Intelの最低基準を満たしたのは、40名程だった。
この結果は、これまでの国の中で一番低いという。

ベトナムは、子供一人を留学させるために1年間で10億ドルもかかるのは何故か。
ベトナム国内のシステムが、一般教育の質に対応できていないからだ。

これに対する改善は、多くの監察者の期待を超えた。
輸出成長率は、毎年20％増加したため、農村部の数百万人の仕事を安定させた。
この7年間の新しい仕事のほとんどは、民間企業や外国企業により作られた。

利益の低い分野で活動する国営企業に対しては、別のシステムがある。
これら企業は、主に資源の開拓や、国内市場へのサービス提供を展開するが
国営企業の借金の大半を占めており、外国から借金もある。
これを生かし、利益が高い金融や不動産に投資している。

これら企業に関する資料はあまりないが
利益率は、民間セクターや外国投資セクターよりもかなり低い。
これらのグループは、銀行の開設を初めた。
発展先進国では、企業の中で利益相反する例が多くあるため
各グループ間による資金の貸出が、あまり慎重に検討されない。
このため、金融状況の管理が不可能になり、結果、財政状況は不安定に陥る。

ベトナムのインフレやマクロ経済に対する不安は、悪い結果だ。
金融に対する管理が甘い。
金利を引き上げても、赤字の改善に繋がらないということは
民間企業の活動に大きな影響を与えるが
国営銀行や外国から特別な制度で資金を借りることができる
国営経済グループには、あまり影響を与えない。
政府が国家投資を管理できないと、インフレも抑制できない。
国営グループの活動をコントロールしないといけない。

長期に渡りベトナムを見てきた人によると
ベトナムの政策策定は常に困難だが、即効性のある方策を組み合わせる。
対策は「勝手」に作成される。
世論の状況に見合わなくても、最終的には正式な政策となる。

今回、ベトナム政府はより多くのことを同時に実施しなくてはいけない。
現在の問題は、各経済グループが「勝手」に銀行や不動産建設に投資することだ。
投資禁止に代わるような投資活動の監査をするべき。

金融の自由化によるリスクが大きい。
特に、透明性のある管理や信用実施制度が不足している。
経済セクターの管理や監査が、今後、ベトナムの役人にとって挑戦となるだろう。