ブルーチップ ベトナム投資ニュース

現在のVCGの株価と比べて
これらの投資家は大きく損失を被らないが、
戦略株主資格の取り消しには
納得できないとのことである。
これは、投資家のブランドが低下することに加え、
ほかの機関がVCG案件の動向をみて
積極的な市場参加をためらうからである。

今回、戦略株主の資格を取り消された
四つの機関投資家は、
農業農村開発銀行取引所、
ハノイ市住宅銀行株式会社、
Binh Minh生産営業輸出入株式会社（Bitexco）、
建設資材公社である。

以前、この4社は
IPOの落札平均株価より20％割り引いた価格で
VCGの100万単位の株式を有利で発行された。
そのほかの投資家であるBIDVが
500万単位を有利発行されたが、
まだ戦略株主の資格を維持されている。
ただ、500万単位のうち300万単位が
投資委託資金であるため、
この20％の有利発行の部分が回収された。

投資家とVinaconexの間の制約によると、
戦略投資家がVinaconexに対して
住宅、不動産、技術インフラ工事、工業生産、
財政投資等の分野で長期的かつ全面的に
協力する機関であると共に、
Vinaconexが正式に株式会社になった時点から
3年以内で購入した株式は
どのような方式でも譲渡できない。
上記の決定が発行された理由はこれらの株主が
国営企業から株式会社への変更に関する議定
No.187/2004/ND-CPの規定を違反したことである。

具体的にはVinaconexの戦略株主になった後、
これらの会社がVinaconexに対して何も協力せず、
3年間以内の株式譲渡に関する規定に
違反したことである。

Bitexco代表者は上記の決定に対して
大変不満であるとしている。
実際、Bitexcoは不動産分野で活動しており、
Vinaconexと経営経験および技術を交換、
両者はSong Da河の水供給計画を共同研究し、
Lang –Hoa Lac道路沿いでの一連の
不動産案件の実施に対して協力した。
ただ、これらの協力は書類上には記録されず、
契約も結ばれなかったので、
Bitexcoの説明は認められなかった。

また、管理機関は、上記の投資家が
株式を売買した証拠があると説明したが、
これについても各社は納得できないとしている。
現在、上記の株主が当初購入した
VCGの株式をすべて保全している。
証券保全センターが上記の株主の株式を管理し、
VCGの株式の売買案件も証明していない。

建設省の要求によると、
戦略株主として20％割引された資金は
10月30日までに提出しなくてはいけない。
現在のVCGの株価について、
上記の機関投資家が経済的利益の面で
依存はしていないが、
最も大きな損失は企業の威信である。
建設省と最近の投資家との会議において、
ある企業の代表者が
「政策のリスクが我々にとって大きすぎる」
と述べた。

Vinaconexのこれらの一連のストーリーを見ると、
多くの外国戦略投資家が驚いた。
戦略株主の選択基準は
議定No.187/2004/NĐ-CPで規定されるが、
この議定のガイドラインである
2004年12月24日付財務省の通達
No. 126/TT-BTCでは明確に案内されていない。

戦略投資家に売却する株価についても
政府が議定No.109/2007/ND－CPで
「戦略投資家は民営化会社の株式を
IPOの落札平均株価より
低くない株価で購入できる」と規定された。
実際、市場では株価が常に変動するので、
落札平均株価も頻繁に変動する。
そのため、落札平均株価に基づいて
会社の株式を購入する必要であることが
機関投資家にとって余り魅力的ではない。
VCBが戦略株主を選べないことが
その一つの例である。