ブルーチップ ベトナム投資ニュース

国家財政監査委員会によると、
2009年まで経済全体（170万兆VND）の
資金力の80％が銀行に保管されている。


証券市場からの調達資金が少ない

Le Duc Thuy－国家財政監査委員会委員長によると、
原則として銀行は企業に対して、
主に短期資金及び流動資金を
供給する機関である。

投資と営業活動を拡大したい企業は
自ら資金を出し、
証券市場等で資金を調達する必要がある。
当然、長期投資のために
銀行から資金を借り入れる場合がある。
そして銀行は、
長期期限で資金を貸し出すこともあるが、
その割合は高くない。

ベトナムにおいては、
資本市場が近年開発されてきたので、
銀行の主な役割として
余った資金を調達し、
企業に貸し出すことが必要である。

証券市場が誕生して以来、
経済に対する中長期の資金貸出への
銀行負担が多少減ったが、
調達できる資金の割合は高くない。
証券市場への投資には
中長期の投資目的は少ない。
投資家はPERではなく、
株価の上昇に注目している。

そのため、
証券市場で取引される資金の一部しか
営業活動に投入しない。
証券市場が非常に発展した
2007年でもこの割合は20％程度で、
残りの資金は他へ移される。

実際、ベトナム経済が平常時の銀行は、
「右手で資金を調達し、左手で資金を貸し出す」ので、
上記の問題は原理的なものしかない。
しかし、国家銀行が
銀行システムの安全のために、
中長期貸出用の短期調達資金の割合を
40％から30％に減らした。
年初から金利を安定させ、
企業の製品構造の変更に対して
支援する趣旨もあるので、
銀行システムの長期資金源は
徐々に厳しくなる状況である。


企業が自力で資本市場で泳ぐ

最近、「金融市場を再構築」という
言葉がよく使われたが、
再構築の方法、
金融市場と資本市場の役割の明確化、
安定的な財政市場の開発については
積極的に関心を持たれていない。

銀行が特定の割合で
中長期の資金を調達できる場合は
当然中長期に資金を貸し出すことができる。
そこから、企業は社債発行等の方法を通じて
資本市場で資金を調達しなくてはならない。

また、現時点では国営企業の民営化が
かなり「息切れ」の状態にある。
多くの国営企業は民営化を望まない。

その理由は、国営企業が
2006～07年頃と比較しているからである。
国営企業として運営する場合は
「母親の母乳」を得られる利点がある。
また、情報公開を避けたいとの思いもある。

数年後に銀行システムが
オーバーロードの状態であれば、
企業の社債発行と資金調達等の手段を
利用することはベトナム市場にとって
困難であろう。