ブルーチップ ベトナム投資ニュース

上場市場に見られる回復傾向とは関係なく
未上場市場は未だに「冬寝」の状態となっており
不動産、財政、銀行を含む未上場株式の流動性は
幅広いとは言えない状況になっている。

情報ではHBB（ハノイハウス民間商業銀行株式会社）は
Bianfishco（Binh Anh水産株式会社）の資本金の
5％（500万）を16,000VNDで買収したとされている。
Bianfishcoの潜在的な発展力は大きいと推察できるため
HBBはBianfishcoへの出資後、同社の運営に参加して
組織構造を改善するとともに財政を支援し、
将来的にベトナムの上位水産輸出企業へと育てる予定だ。
現在、Bianfiscoの工場はメコンデルタ地域で一番大きく、
最も現代的であると評価されている。

HBBに限らず、多くのベトナム機関と外国機関は
発展力を秘めた未上場の企業に注目している。
MBCapital付属のMB Japan Asia Fund (MBEF1)は
出資の規模を2000億VNDから1兆VNDに拡大し、
積極的に出資先を探している最中である。

MBCapitalのTruong Thi Huong Tra営業開発担当社長は
MBEF1には潜在的な発展力があるとの見解を示し、
運営状態が良好な中小企業（SMEs）を中心として
投資したいという希望があることを示唆した。
Truong Thi Huong氏はなおも、財政の状況が芳しく
その強化と営業活動を拡大していくための
増資ニーズがある未上場企業が主な投資対象だと続けた。

さらにTra氏は「MBEF1への出資を実際に行うため、
MBCapitalは多くの中小企業と接した。
現状では多くの中小企業は営業状況が良いが、
財政が不透明性な状態となっていることで
銀行からの借金が困難であり、特に、家庭的な企業は
ファンドから資金を調達することが難しい状況にある。
営業は積極的だが会計長に掲載された利益はまだ低い。
各ファンドと投資家から資金を調達するためには
中小企業、特に民間企業が営業計画を立って
明確な情報提供を行うことが必要である」と述べた。

また、VinaCapitalのDang Pham Minh Loan投資担当社長は
現在VinaCapitalが2000万USD～5000万USDを確保したとし、
インフラへの発展力がある企業に対する投資を優先的に
行いたいとの考えがあることを明らかにした。

Mekong CapitalのVAFファンドは7月に910万USDを出資し、
Nam Long投資株式会社の資本金の6.7％に相当する
270万の株式を購入して同社の大株主になった。
Mekong CapitalがNam Longを選んだ大きな理由としては
同社が場所の良い農地を確保し、その使用目的を変更して
住宅建設用地として開発していることが挙げられる。
Mekong Capitalは、このNam Long以外に
ベトナム・オーストラリア国際学校へも投資している。

ちなみにMekong Capitalは2010年にMai Son会社、
Golden Gateなど、未上場企業の投資資金を換金した。
また、11月にはMasan食品株式会社の投資案件において
1884万USDで換金を行っている。
この取引でMekong Capitalは元投資資金の2倍を
回収することに成功しており、内部投資換金の比率は
投資の18ヵ月後に約61％を達成した。

VAFは2007年6月に開設された上場見込みの会社を
中心に投資するとしている。
VAFが注目しているのは営業活動状況や経営人材、
運営人材が優れている企業である。

Aureos(Aureos Capital)の東南アジアファンド(ASEAF)が
中小規模の未上場企業に注目している。
ベトナム駐在Aureos Capital社長のDo Doan Kien氏は
ベトナムに発展力がある企業が多く見受けられるのは
発展途上国であることが理由だと述べ、、ASEAFには
今後5～7年間で中小企業に投資予定があることを示唆した。

現在、多くの投資ファンドは上場企業の株式を購入するため
積極的に交渉を行っているそうで、未上場企業の中では
食料品、日用品生産の分野で活動している企業が
高い成長率を達成している。現在、VinaCapitalは
IDI（多国投資開発株式会社）が所有する1200万の株式を
1万8,000VNDで買収するために交渉している。