ブルーチップ ベトナム投資ニュース

今年上半期、国債市場の変動の中で注意すべきことといえば、
外国投資家の積極的な参加である。
2011年後半、国債純購入金額は9.4兆VNDに達した。
今年上半期も、外国投資家は引き続き国債取引を促進しており、
彼らの売買総額は市場全体の33％を占めるに至っている。
こうした動きには、以下の理由が考えられる。

（1）経済状況が不安定になり、経済成長が鈍化しているとはいえ、
　政府が経済全体を再構築することに力を入れていることから、
　ベトナム経済の質自体は改善される傾向にあり、
　高いレベルでの安定が期待できる。

（2）金利の変動傾向が、2012年年初に確定された。

（3）ベトナムの外貨市場は積極的に変動しており、
　この数ヶ月は、安定した状態を維持できている。

（4）国際経済の混迷が続く中、
　外国投資家は、ベトナムを含むアジア諸国の国債に
　投資する傾向を強めている。
　アジア各国の国債は、魅力的な金利制度を適用しており、
　マクロ的な要素も大きく改善されている。

現在、ベトナム国債の魅力自体は、年初6ヶ月以降減っているものの、
VNDの金利下げ傾向はストップした。
今後も外国投資家は、引き続き安定して、
ベトナム国債市場に参加していくことが予測される。

他にも、政府の政策に対する信用が上がっていること、
外貨市場が安定してきていること、
他の国際経済状況がまだ悪いことなどから、
ベトナム国債には、
まだまだ外国投資家の足を止める力が残されていると言える。

ベトナム金融機関の国債に対する投資需要はまだ大きい。
現在、ベトナム金融機関（銀行を含む）の主な投資品目は、
貸付資金と国債である。

金融機関の総資産が新たに5％増加し、
投資額の増加率が5％、資金貸付増加率が8％に達する場合、
金融機関は新たに23兆VNDの国債を投資品目に足す必要があり、
また、返済期限が迫った国債が2兆VNDに達すると、
年末までの金融機関の国債購入需要は40兆VND近くにもなる。

国債への投資を支える要素はいくつかある。

（1）銀行ネットワークの資金流動性が高いこと。
　　VND金利が適切な比率で維持されていること。
（2）各商業銀行は投資品目の構造改善や、
　　流動性が高く安全な資産を確保したいという傾向になっている。
　　その第一の選択肢が国債なのだ。